O Relatório de Sustentabilidade (RS) contempla informações de cunho ambiental, social e econômica, cuja adesão ocorre de forma voluntária, sem exigência de publicação anual. O Relatório da Administração é exigido em legislação societária, porém o seu conteúdo é voluntário.

Das 47 (quarenta e sete) companhias que compuseram a amostra, foram localizados e analisados dezenove Relatórios de Sustentabilidade (40,43%) referentes ao ano 2013, totalizando mil setecentos e noventa e três páginas de relatório. Para as demais vinte e oito (28) companhias utilizou-se o Relatório da Administração (59,57%), totalizando duzentas e sessenta páginas. Reitera-se que as companhias que não divulgaram informações nos relatórios considerados no estudo, isto não significa que as mesmas não tenham desenvolvido ações de caráter ambiental, uma vez que muitas delas podem fazer a divulgação em seus websites, balanço social ou outros meios, por exemplo. As categorias divulgadas pelas companhias totalizaram 1864 registros.

A categoria mais evidenciada, impactos dos produtos e processos, representa 30,74% do total de sentenças divulgadas. Outras informações ambientais, assim definidas na Lei, contém 493 sentenças que representam 26,45% do total de evidenciações. Também são representativas as divulgações de informações sobre políticas ambientais e informações financeiras ambientais que representam, respectivamente, 17,11% e 7,30%, do total de sentenças das categorias.

A maioria das sentenças evidenciadas nos documentos analisados (72,63%) são do tipo declarativas, seguidas de quantitativa não monetária (21,45%), quantitativa monetária e por fim, quantitativa monetária. Resultados semelhantes foram encontrados por Braga, Oliveira e Saloti (2009), Coelho (2010).

Considera-se que quanto mais divulgações de tipos 2 quantitativa monetária, 3 quantitativa não monetária e 4 quantitativa monetária e quantitativa não monetária forem observadas nos relatórios das companhias, mais claramente pode se perceber a contribuição da contabilidade no fornecimento dos dados divulgados.

Os resultados obtidos nessa pesquisa se assemelham aos de estudos anteriores. Rover et al. (2009) também encontraram predominância dessas categorias e informações no disclosure das empresas brasileiras pertencentes ao setor de alto impacto ambiental e Rover et al. (2009) também constataram que políticas ambientais é a categoria de informações mais divulgada pelas empresas potencialmente poluidoras, considerando os demonstrativos financeiros e relatórios de sustentabilidade do período analisado.

Com base na análise de conteúdo dos RS ou RA, determinou-se os níveis de disclosure socioambiental, conforme se redigiu na etapa metodológica deste estudo. Inicialmente, realizou-se a análise descritiva da variável dependente e das independentes do estudo. Consideraram-se as medidas: média, mediana, máximo, mínimo, desvio-padrão, e o teste de Jarque-Bera (JB), juntamente com o Prob, com a finalidade de verificar se os dados são distribuídos normalmente. A Tabela 1 resume estatisticamente as variáveis utilizadas na regressão, para a avaliação de suas magnitudes e suas dispersões.

Tabela 1
Estatística Descritiva

Dados da pesquisa. A tabela apresenta a análise descritiva das variáveis que compõem o modelo de regressão. Consideraram-se os padrões médios e medidas de dispersão. As variáveis são: Nível de Divulgação Ambiental – NDA, Tamanho –TAM, Certificação – CERT, Demonstração do Valor Adicionado – DVA, Endividamento – END, Controle Acionário – CONTROLE, Rentabilidade – RENT, Q de Tobin – Q, Sustentabilidade – SUST, Nível de Governança Corporativa – NG, Setor de Atuação – SETOR, Tempo de constituição da empresa – IDADE.

Calculou-se a estatística JB para testar a normalidade das variáveis, a qual indicou que as variáveis apresentam distribuição normal, exceto na variável Tamanho (TAM), o que pode ser justificado pela amostra abarcar apenas um período e esta apresentar o maior desvio-padrão dentre as variáveis do estudo (2,2463). A segunda variável que apresenta maior dispersão é o endividamento (ENDIV), com desvio-padrão de (2,0306). Nas demais variáveis o desvio-padrão é inferior a 1,0.

Na sequência, se apresenta a relação entre a variável NDA com as variáveis independentes das companhias da amostra. Com a finalidade de atingir o objetivo da pesquisa, foram testados três modelos de regressões, com o uso em cada um da variável dependente (NDA) e das variáveis representativas de divulgação ambiental, verificando-se qual o que alcançou melhor ajuste.

Uma vez efetuados os testes dos pressupostos das regressões (ausência de independência dos resíduos, multicolinearidade, normalidade dos resíduos e homoscedasticidade), construiu-se a Tabela 2 para agrupar os resultados estatísticos dos três modelos de regressão em todas as companhias da amostra utilizados na pesquisa; os coeficientes das variáveis independentes, que indicam a relação entre as variáveis; as quantidades de observações; os valores de R² e R² ajustado, que evidenciam o grau de explicação do modelo de regressão; e a estatística F, que testa a significância dos modelos de regressão múltipla.

Cabe ressaltar que foram efetuados vários testes utilizando as variáveis, entretanto os modelos a seguir foram escolhidos pelo fato de serem os mais explicativos, entendendo-se que as características intrínsecas das companhias que compuseram a amostra influenciaram os níveis de disclosure voluntário, conforme as variáveis elencadas na seção da metodologia.

A tabela 2 apresenta os resultados estatísticos dos três modelos de regressão de todas companhias da amostra utilizados na pesquisa.

Tabela 2
Resumo dos modelos de regressão Variável Dependente: NDA

Dados da pesquisa. A tabela apresenta os resultados da regressão. Na coluna são apresentados os Betas (coeficientes); e as significâncias das variáveis a ***1%; **5% e *10%. Também se apresentam os parâmetros gerais do modelo. As variáveis analisadas são: As variáveis são: Nível de Divulgação Ambiental – NDA, Tamanho –TAM, Certificação – CERT, Demonstração do Valor Adicionado – DVA, Endividamento – ENDIV, Controle Acionário – CONTROLE, Rentabilidade – RENT, Q de Tobin – Q, Sustentabilidade – SUST, Nível de Governança Corporativa – NG, Setor de Atuação – SETOR, Tempo de constituição da empresa – IDADE.

O modelo inicial proposto no estudo, conforme equação 1, foi estimado com todas as variáveis. O modelo foi explicativo conforme R² de 74,44% e o R² Ajustado de 51,20%. Para a estimação do segundo modelo empregaram-se todas as variáveis do primeiro modelo excluindo-se os setores.

Mesmo com esta exclusão no modelo, constatou-se que a certificação (CERT) foi um fator determinante da divulgação voluntária ambiental, ademais, esta variável foi significativa nos três modelos, dado respectivamente o p value 0,0093; 0,0027 e 0,000, e também as variáveis Tamanho, que se confirmou em dois modelos, dado p value 0,0357 e 0,020; e a variável Controle confirmada em dois modelos com p value 0,0663 e 0,055.

O modelo foi explicativo conforme R² de 65,99% e o R² Ajustado de 55,36%. Para a definição do terceiro modelo de regressão, foi testado o modelo com a variável dependente e com cada uma das variáveis independentes, mantendo-se apenas as significantes.

Ao se analisar a Tabela 2, pode-se identificar o relacionamento positivo da variável CERT em todos os modelos. As variáveis TAM e CONTROLE foram significativas em dois dos três modelos estimados, corroborando os resultados de estudos empíricos anteriores.

Diversos autores já constataram que as empresas maiores divulgam mais informações do que as menores, seja pela necessidade de evidenciar mais para seus investidores ou por extrair ou utilizar mais recursos naturais. Este fato também ocorre com companhias que possuem algum tipo de certificação ambiental, pois ficou evidente a importância desta variável dado p value significativo nos três modelos de regressão, resultado semelhante a pesquisas anteriores.

Importante destacar que a variável Certificação não tem sido muito utilizada para verificação dos fatores explicativos do nível de divulgação ambiental voluntária, entretanto se observa que companhias que possuem certificação tendem a evidenciar mais, o que pode ser justificado pelo fato de que as mesmas possuem uma preocupação maior em relação à sustentabilidade, fazendo uso de processos de produção que contemplem cuidados relacionados com o meio ambiente com adequada destinação de resíduos, efluentes, emissões de Co, dentre vários fatores que envolvem o processo produtivo como um todo.

Os resultados da pesquisa chamam a atenção também para as variáveis que não são explicativas, não sendo possível considerar que as mesmas afetam o NDA, observando seus resultados não significantes, como no caso da variável SUST, que se esperaria fosse significante, por se tratar de companhias pertencentes a setores de alto impacto ambiental. Portanto, observa-se que essas companhias não necessariamente apresentam interesse em divulgar mais informações ao mercado de capitais.

Ademais, do total de companhias da amostra, somente cinco participam do ISE, que ocorre por adesão voluntária. É um número relativamente baixo levando-se em consideração o fato de que são companhias que pertencem a setores de alto impacto ambiental, cujas atividades podem prejudicar o meio ambiente, mais do que companhias de outros setores econômicos. Situação semelhante se observa em relação à variável governança corporativa (GC), cujas companhias que pertencem a níveis diferenciados de governança nesta amostra e pertencentes a setores de alto impacto ambiental não mostram uma preocupação maior com a transparência em relação ao nível de divulgação ambiental.

Observando-se os resultados de estudos anteriores em comparação com a atual pesquisa e suas variáveis verificadas, constata-se que não há uma conformidade entre os resultados sobre os determinantes da evidenciação ambiental. Com exceção da variável Tamanho, que possui relacionamento positivo na maioria das pesquisas, os resultados encontrados considerando as demais variáveis pesquisadas divergem entre si, com pouca explicação sobre os fatores determinantes da divulgação ambiental voluntária.

Também apresenta-se um quadro comparativo destes resultados com os obtidos nas pesquisas de Rover et al. (2009), a qual sugeriu a metodologia utilizada; com os resultados obtidos por Coelho (2010), que realizou uma adaptação da metodologia de Rover et al. (2009), também utilizada no presente estudo; e com os resultados de pesquisas mais recentes como de e Marquezan, Seibert, Bartz, Barbosa e Alves (2015), Rover e Santos (2014) e Rufino e Monte (2014), que também se destinaram a verificar variáveis determinantes do disclosure ambiental.

Quadro 04
Comparação dos resultados com pesquisas anteriores

Dados da pesquisa.

Diante do exposto e dos elementos apresentados no quadro comparativo, pode se especular acerca da necessidade de pesquisar novas variáveis ainda não pesquisadas e que poderiam explicar a divulgação voluntária ambiental. Nessa pesquisa foram consideradas duas variáveis pouco utilizadas em estudos anteriores, como a certificação ambiental e o Q de Tobin, sendo que a primeira se mostrou significante em todos os modelos com relacionamento positivo com a variável NDA.