UMA PESQUISA SOBRE A VARIAÇÃO DO PREÇO DAS AÇÕES DA PETROBRAS S.A

A SURVEY ON THE VARIATION OF STOCK PRICE OF PETROBRAS S.A

A Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) é uma companhia estatal brasileira de capital aberto, na qual o maior acionista é a União Federal. As principais atividades da empresa são petróleo, gás e energia, cabendo-lhe assim, um setor de atuação que abrange exploração e/ou refino de petróleo, gás e biocombustíveis. Na Bolsa de Valores brasileira a empresa tem seu capital social composto por ações ordinárias e preferenciais, por meio dos códigos PETR3 (ON) e PETR4 (PN) (BM&FBOVESPA, 2016).

Segundo Lemos (2006, p. 166) “os preços das ações da Petrobras estão positivamente correlacionados com o preço do barril de petróleo”. Ainda de acordo com Lemos (2006) o petróleo tipo brent é o tipo ideal para a produção de gasolina, e o preço dessa commodity é definido pela Bolsa Internacional do Petróleo. Silva, Medeiros e Maluf (2012) corroboram com Lemos, ao analisarem a relação existente entre o Preço Internacional do Petróleo e a variação das ações da estatal, verificando assim grau de previsibilidade no preço das ações da Petrobras.

Em contrapartida, a situação econômica vivenciada pelo mercado petrolífero internacional, o cenário político e econômico vivido pelo Brasil entre 2014 e 2016, revelou incidentes de corrupção fortemente divulgados em vias midiáticas, envolvendo a Petrobras, ocasionando também certas especulações acerca da oscilação no preço das ações da empresa. De acordo com Ciarelli e Avila (2009) a mídia configura-se entre as maiores fontes de informação e de influência na tomada de decisão das pessoas. Silva et al. (2017) em sua pesquisa verificaram que há influência da mídia no comportamento do consumo no mercado de ações, não deixam claro a existência de oscilações nos preços das mesmas.

Assim, a elaboração desta pesquisa foi motivada a partir da observação das variações no preço das ações PETR4, e das informações midiáticas a respeito de corrupção na Petrobras. O objetivo deste trabalho é realizar um comparativo entre as variáveis: preço do barril de petróleo e dados midiáticos sobre corrupção divulgados pelo Jornal Valor Econômico, verificando-se assim a influência de tais fatores sobre a variação no preço das ações da Petrobras. Para identificar os pontos de análise no período assinalado observaram-se os gráficos de velas das ações da estatal, selecionando-se pontos ou gaps de baixa.

Nesta sessão serão transcorridas brevemente questões teóricas acerca das relações entre as variações no preço do petróleo e a influência da mídia na tomada de decisão de investidores do mercado acionário. Esta breve revisão de literatura não tem a pretensão de esgotar os assuntos referentes a macroeconomia do petróleo ou da influência da mídia na tomada de decisão dos investidores, pois compreende-se o grau de complexidade de ambos os assuntos. Entende-se no, entanto, a necessidade de abordar tais temas para a discussão que será posta. Assim, o segundo ponto apresentado nesta revisão aborda a análise técnica, uma vez, que este foi o critério utilizado para seleção da amostra em estudo.

2.2 ANÁLISE TÉCNICA

Dentre as diversas ferramentas disponíveis para auxiliar na compra e venda de ações, encontra-se a análise técnica. Matsura (2011) ressalta que esse tipo de análise permite verificar o movimento de oscilação das ações. Elementos tais como preço, volume e volatilidade, quando combinados, permitem observações do comportamento de mercado. Trata-se da probabilidade de um cenário tornar a se repetir, por isso diz-se que o fator de importância é reduzir as chances de erros. As operações a serem realizadas são operadas diariamente e baseiam-se na observação dos gráficos de terminada ação.

Para Figueiredo e Pereira (2008) a análise gráfica é capaz de determinar o momento ideal para comprar ou vender ações, visando retorno financeiro de curto prazo. O autor ressalta que esta estratégia é bastante utilizada por investidores, buscando identificar a hora certa de fazer um novo negócio, ao menor custo e esforço possível. A estratégia visa minimizar os riscos inerentes a transação no mercado de ações.

A análise gráfica objeto deste estudo é conhecida por candlestick ou gráfico de velas. Trata-se um método simples e intuitivo, no qual o investidor procura entender os movimentos representados pelos preços das ações Assim, é importante acompanhar algumas variáveis como os valores de abertura e de fechamento em cada pregão e os preços máximos e mínimos que alcançaram no dia (MATSURA, 2011).

Os gráficos candles auxiliam na tomada de decisão. Trata-se da verificação individual em padrões de oscilação no preço e volume de vendas das ações. Estes padrões mencionados, referem-se às observações empíricas de diversos estudiosos do ramo, oriunda de muitos anos de estudo (MATSURA, 2011). Conforme Figueiredo e Pereira (2008), os candles informam os valores de abertura, de fechamento, de máxima e mínima das ações. No domínio das análises gráficas podem ser observados suportes, resistências e tendências, as quais são revertidas em informações para orientar a hora certa de negociar determinado lote de ações.

Na Figura 1 é representada pela estrutura do candle, é possível observar um retângulo, o qual representa o corpo da vela demonstrando os valores de abertura e de fechamento do pregão (ações de determinada empresa). O corpo vazio simboliza fechamento em alta, e o corpo preenchido fechamento em baixa. Em alguns casos é possível observar linhas acima ou abaixo do corpo, as quais representam os valores máximos e mínimos alcançados no dia (MARSHALL; YOUNG; ROSE, 2006).

Figura 1
Estrutura do Candle.
Marshall, Young e Rose (2006, p. 2305).

Acerca da análise candlestick, Prado et al. (2013) ressaltam que muito embora diversos autores já tenham aplicado abordagens da técnica para tentar prever o movimento das ações, apenas padrões específicos, o que não comprova generalidade científica ao método.

Neste trabalho foram observadas as velas de baixa das ações da Petrobras, apenas como parâmetro para identificar os pontos de análise, o que será melhor explanado nos procedimentos metodológicos.

Foram analisadas as oscilações nos gráficos de velas das ações (PN) da Petrobras, levando-se em consideração o período de dois anos (junho, 2014 a junho, 2016). Nesse período foram identificados fechamentos de baixa em escala semanal. A partir dos candles selecionados, foram identificadas para o mesmo período notícias divulgadas no jornal Valor Econômico e o valor de fechamento do petróleo brent. Para avaliar a relação existente entre as variáveis realizou-se uma análise de correlação linear de Pearson, com auxílio de fórmulas do software Microsoft Excel, na qual se observou a significância das variáveis: valor das ações e preço do petróleo; preço das ações e a proporção de notícias de corrupção no período.

3.1 BANCOS DE DADOS

1. 1. Banco de dados históricos da cotação das ações da Petrobras e do petróleo brent:

   • Website br.investing.com[4];

     • Os dados obtidos foram organizados em planilhas Excel, o que permitiu a formulação dos gráficos de linhas das duas variáveis;

     • Para formulação dos gráficos utilizou-se a média mensal das cotações obtidas durante o período de análise;

2. 2. Banco de dados históricos dos gráficos de velas das ações da Petrobras (Figura 1).

   • Website da BMF&BOVESPA: www.bmfbovespa.com.br/

     • Cotações: PETR4

     • Filtros: candles e mensal

     • Período: 01 de junho 2014 até 01 de junho de 2016

Na Figura 2 as velas vermelhas representam os meses cujo fechamento das ações foi de baixa. As maiores oscilações representam os gaps.

Figura 2
PETR4 Candles mensais.
BM&FBOVESPA (2017).

Esse gráfico 2 foi expandido para semanal (Figura 3) e, então foram selecionadas as velas de baixa para compor a análise das ações PETR4 na Bovespa.

Figura 3
PETR4 Candles semanais.
BM&FBOVESPA (2017).

1. 3. Banco de dados das notícias:

   • Website do Jornal Valor Econômico: www.valor.com.br/

     • Descritor: Petrobrás;

     • Período: o período foi preenchido de acordo com os dias identificados nos Candles.

Foram identificadas 1.036 notícias sobre a Petrobrás nos 38 dias analisados, deste total de notícias, 560 fizeram algum tipo de menção a corrupção, delação premiada, investigação, operação Lava Jato, dentre outros.

Os períodos analisados foram identificados por meio dos candles semanais com fechamento em baixa, esses candles foram identificados aleatoriamente. Após essa identificação inicial os períodos foram expandidos para análise diária, o que permitiu selecionar períodos específicos para serem analisados, totalizando 10 períodos e 38 dias. Depois de identificado o candle diário fez-se a busca dos valores de fechamento PETR4 e o barril de petróleo brent. Optou-se, no entanto, por não fazer conversões de moedas, e manter os preços de ambas como unidades monetárias ($). Os resultados identificados nessa triagem estão apresentados no Quadro 1.

Quadro 1
Corte por período Candles diários.

Dados da pesquisa (2017).

Os candles em vermelho representam os dias em que as ações da Petrobras fecharam em baixa. Após selecionadas as datas, buscou-se para os mesmos dias o valor do fechamento do barril de petróleo brent. Estes dados podem ser melhor visualizados por meio do Gráfico 1.

Gráfico 1
Comparativo de valor $[5] entre petróleo Brent e ações da Petrobras por período.
elaborado pelos pesquisadores (2017).

Observou-se que o preço das ações PETR4 acompanharam as oscilação dos preços do barril de petróleo. Nos pontos de análise, todas as vezes que o preço do barril de petróleo caiu, as ações da Petrobras baixaram também. Além do gráfico comparativo optou-se por realizar uma análise estatística das variações (cotações do petróleo e cotação das ações), por meio de uma análise de correlação linear com auxílio do software Microsoft Excel, encontrou-se o coeficiente de 0,968, indicando uma forte correlação entre os dados. No teste de R quadrado identificou-se que 93,69% da variação nas ações da Petrobras são explicadas pela oscilação dos preços do petróleo.

Os próximos dados analisados foram as informações do jornal Valor Econômico (Quadro 2), os dias analisados foram os mesmos representados no Quadro 1. Para essa análise, as 1.036 reportagens sobre a Petrobras foram copiadas para uma planilha Excel, e após a leitura do título e resumo da notícia, foram identificadas 560 relacionadas à corrupção na estatal.

Quadro 2
Dados midiáticos identificados na pesquisa.

elaborado pelos pesquisadores (2017).

Quando calculada a correlação entre as variações do preço da ação da Petrobras, e a proporção de notícias relacionadas à corrupção publicadas no mesmo período, identificou-se um coeficiente de −0,130. Nesse caso p-valor = 0,438. Desse modo, os resultados da análise não permitem correlacionar linearmente o número de notícias negativas (sobre corrupção) e a precificação das ações da Petrobras.

O objetivo deste trabalho foi realizar um comparativo entre as variáveis: preço do barril de petróleo e dados midiáticos sobre corrupção divulgados pelo Jornal Valor Econômico, com o intuito de verificar a influência de tais fatores sobre a variação no preço das ações da Petrobras. Desse modo, identificou-se uma correlação quase perfeita entre as variáveis, preço do barril do petróleo e variação nos preços das ações Estatal, aproximadamente 96,8% de correlação, demostrando, portanto, que essas variáveis estão diretamente relacionadas.

Os discursos midiáticos analisados apontaram fatos decorrentes do cenário político, delações premiadas e casos de corrupção, e fatores relacionados a quedas no preço o petróleo. Quando realizada a análise estatística dos dados (notícias sobre corrupção e valoração das ações), observou-se p-valor = 0,438. Assim, os dados demonstraram não haver correlação linear significativa entre o número de notícias negativas referentes a Petrobrás e ao valor das ações.

Esta pesquisa não considerou o volume de ações da Petrobras negociadas na bolsa, nos períodos em que ocorrem as notícias sobre corrupção, também não foi feita um separação entre notícias negativas e positivas, assim, para futuras pesquisas, sugere-se correlacionar a variável volume de ações compradas ou vendidas. Deste modo, será possível verificar se existe aumento no número de papéis negociados, de acordo com o discurso midiático.