Retenciones con tipo de cambio flexible°

Export taxes: the case of a floating

Esta obra está bajo una Licencia Creative Commons Atribución-NoComercial 3.0 Internacional.

Habitualmente, cuando se analiza el efecto que tiene la implantación de aranceles a las importaciones o de retenciones a las exportaciones se lo hace suponiendo implícitamente que existe un tipo de cambio fijo.

Sin embargo, las conclusiones que se obtienen dejan de ser válidas cuando se postula la existencia de tipo de cambio flexible.

Consideremos que D_n y O_n son las curvas de demanda y oferta y oferta nacionales, respectivamente, de un bien exportado (la soja, por ejemplo). P_o sería el precio de equilibrio sin comercio internacional y Q_o la cantidad que se intercambiaría a dicho precio.

Supongamos que el precio internacional es P₁. A dicho precio¹, OQn es la cantidad que absorbe la demanda local mientras que Q_nQ₁es la cantidad exportada (figura 1).

Figura 1.
Situación sin retenciones
Fuente: elaboración propia.

Supongamos que se establece una retención a las exportaciones. Ello hace que el precio que perciba el oferente sea ahora el precio internacional menos la cuantía de la retención. Representamos la nueva situación en la figura 2.

Figura 2
Situación con retenciones
Fuente: elaboración propia.

En la nueva situación, la oferta nacional se ha reducido a Q₃, la exportación cae a Q₂Q₃, el precio internacional sigue siendo P₁ pero el oferente recibe P₂ y la diferencia es la retención que percibe el Estado por cada unidad exportada. El consumo se incrementa porque ahora el precio interno P₂ es inferior al precio internacional P₁.

En resumen, la implantación de la retención reduce la producción nacional, incrementa el consumo y ambos efectos generan un menor nivel de exportaciones. El fisco se hace de una nueva fuente de ingresos.

Si el tipo de cambio deja de ser fijo y pasa a ser determinado por la oferta y demanda de divisas, debe analizarse qué efecto puede tener el establecimiento de retenciones sobre el mercado cambiario.

Por razones de simplicidad, supongamos que la demanda de divisas (dólares) tiene como único objetivo el pago de importaciones mientras que la oferta proviene exclusivamente de las ventas que realizan los exportadores. Por la misma razón, vamos a suponer que se establece una retención sobre las exportaciones de suma fija, aunque el análisis se podría extender fácilmente al caso de una retención porcentual.

En la figura 3, sea D^d la función de demanda de dólares y O^d su oferta, en ausencia de retenciones T_o será el tipo de cambio de equilibrio. La implantación de retenciones a las exportaciones desplazará la curva de oferta hacia la izquierda. O^d1 es la nueva curva de oferta. El nuevo tipo de cambio de equilibrio será T₁. El efecto de las retenciones es aumentar el tipo de cambio.

Figura 3
Situación con retenciones
Fuente: elaboración propia.

Dicho de otra manera, el importe de la retención se traslada al tipo de cambio de equilibrio en mayor o menor medida dependiendo de las elasticidades de las curvas de demanda y oferta de divisas. Cuanto más inelástica la demanda, mayor es el traslado al tipo de cambio; en el límite, si la demanda fuera totalmente inelástica la retención se trasladaría totalmente y el monto exportado no se modificaría. La retención opera como un arancel sobre las importaciones. En el extremo opuesto, si la demanda fuera infinitamente elástica, el tipo de cambio no se modificaría y se reduciría la cantidad exportada como se ilustra en la figura 4.

Figura 4
Situación con retenciones
Fuente: elaboración propia.

Similar análisis puede hacerse respecto a la elasticidad de la curva de oferta: cuanto más inelástica sea la curva de la oferta, menor es el traslado de la retención sobre el tipo de cambio; si la oferta fuera perfectamente inelástica, la retención no se trasladaría en absoluto, sería totalmente absorbida por los oferentes y no se modificaría la cantidad exportada, como se ilustra en la figura 5.

Figura 5
Situación con retenciones
Fuente: elaboración propia.

En cambio, si la curva de oferta fuera perfectamente elástica, la retención se trasladaría totalmente al tipo de cambio y se reduciría la cantidad exportada. En síntesis, cuanto más inelástica la curva de demanda y más elástica la de oferta, mayor es el traslado de la retención al tipo de cambio y menor el ajuste en la cantidad exportada.

Cuando el tipo de cambio es fijo y se establece una retención sobre las exportaciones, la misma recae totalmente sobre los oferentes que perciben el precio internacional del producto exportado menos el importe de la retención. No necesariamente ocurre así cuando existe un tipo de cambio flexible.

En este caso, la retención se traslada en mayor o menor medida al tipo de cambio, dependiendo de las elasticidades de las curvas de demanda y oferta de divisas. Solo en los casos extremos en que la demanda fuera infinitamente elástica o que la oferta fuera perfectamente inelástica la retención recaerá totalmente sobre los oferentes. Fuera de estos casos extremos, la retención recaerá total o parcialmente sobre los importadores a través de su traslado al tipo de cambio de equilibrio.